今年上半年大宗商品迎來(lái)一波牛市，然而進(jìn)入6月份行情有所降溫，摩根大通在最新報(bào)告中指出除中國(guó)外的全球商品庫(kù)存快速下降。

摩根大通在7月5日的報(bào)告中指出：

2024年6月份全球商品庫(kù)存的可用天數(shù)保持在65.4天，與5月份的65.3天相比幾乎沒(méi)有變化。

然而，如果排除中國(guó)市場(chǎng)之外，全球商品庫(kù)存的可用天數(shù)環(huán)比下降3.5%至61.3天，為四個(gè)月來(lái)的最低水平，也是31個(gè)月以來(lái)的最大降幅。

分商品類(lèi)別來(lái)看，摩根大通表示，這一下降主要是由于原油和精煉產(chǎn)品的庫(kù)存減少：

全球石油和成品油的可用天數(shù)在6月大幅下降了2.5天，為四年來(lái)最大的月度降幅。其中OECD地區(qū)的庫(kù)存持續(xù)，主要是煉油活動(dòng)有所活動(dòng)，以滿足北半球夏季的需求。

隨著原油庫(kù)存的下降，原油價(jià)格近期保持強(qiáng)勢(shì)，布倫特原油期貨升至86美元/桶。有分析指出，三季度原油消費(fèi)仍將處于旺季，進(jìn)一步去庫(kù)存仍會(huì)支撐油價(jià)上行。

其他商品方面，棉花等農(nóng)產(chǎn)品以及銅、鎳等基本金屬供應(yīng)有所增加：

在農(nóng)產(chǎn)品方面，由于棉花供應(yīng)量的增加，農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存的可用天數(shù)在兩個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)中都有所上升。同樣由于銅和鎳供應(yīng)量的增加，基本金屬庫(kù)存的可用天數(shù)也有所上升。

此外，摩根大通指出，盡管大宗商品庫(kù)存具有季節(jié)性，但中國(guó)以外地區(qū)庫(kù)存下降速度高于往常：

大宗商品庫(kù)存本質(zhì)上具有季節(jié)性，從季節(jié)性來(lái)看6月份的庫(kù)存可用性通常保持穩(wěn)定，5年平均環(huán)比增長(zhǎng)0.12%，而排除中國(guó)的全球商品庫(kù)存監(jiān)測(cè)（GCIM）通常環(huán)比下降約1.06%。

2024年6月的GCIM可用性與趨勢(shì)一致，環(huán)比增長(zhǎng)0.06%。然而，中國(guó)之外的GCIM的下降速度要快得多，環(huán)比下降了3.5%%，是季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)的三倍以上。