外媒6月23日消息；倫敦金屬交易所（LME）正經(jīng)歷銅市場(chǎng)有史以來(lái)最大規(guī)模的逼倉(cāng)之一。由于庫(kù)存迅速下降，現(xiàn)貨銅價(jià)大幅上漲，導(dǎo)致現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅的溢價(jià)在周一達(dá)到每噸345美元，創(chuàng)下自2021年歷史性飆升以來(lái)的新高。這種巨大的現(xiàn)貨溢價(jià)，通常表明交易所倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存量不足以滿足市場(chǎng)需求，而這恰逢過(guò)去幾個(gè)月LME庫(kù)存的快速消耗。

　　LME倉(cāng)庫(kù)中的銅庫(kù)存通常扮演著緩沖角色，在需求強(qiáng)勁時(shí)期為制造商提供保障，同時(shí)也是空頭部位持有者平倉(cāng)的工具。今年LME可立即獲得的銅庫(kù)存已大幅下降約80%，目前僅相當(dāng)于全球不到一天的用量。這種庫(kù)存枯竭的背后，是全球范圍內(nèi)為規(guī)避潛在的美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅而競(jìng)相將銅運(yùn)往美國(guó)的行動(dòng)，這導(dǎo)致其他地區(qū)的買(mǎi)家面臨日益嚴(yán)重的銅金屬短缺。

　　盡管近期銅需求有所放緩，中國(guó)部分冶煉廠已開(kāi)始向國(guó)際市場(chǎng)出口過(guò)剩銅，但是中國(guó)庫(kù)存同樣因金屬流向美國(guó)而減少，因?yàn)槊绹?guó)COMEX期銅價(jià)格高于倫銅。

　　為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)扭曲風(fēng)險(xiǎn)，LME近期出臺(tái)新規(guī)，防止個(gè)別交易商通過(guò)持有大量近月合約持倉(cāng)而人為制造現(xiàn)貨溢價(jià)。這些措施已在鋁市場(chǎng)實(shí)施，迫使摩科瑞能源集團(tuán)以封頂利率回借大額持倉(cāng)，以防止近期價(jià)差進(jìn)入現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)。

　　但是LME的交易數(shù)據(jù)顯示，銅市供應(yīng)緊張更多來(lái)自于基本面的原因，周一，關(guān)鍵短期價(jià)差的變動(dòng)表明，銅價(jià)上漲并非由單一大型交易商驅(qū)動(dòng)。

　　LME規(guī)則強(qiáng)制那些持有大量現(xiàn)貨持倉(cāng)機(jī)構(gòu)以封頂價(jià)格將持倉(cāng)短期借回市場(chǎng)。當(dāng)單個(gè)機(jī)構(gòu)實(shí)體持有的庫(kù)存和現(xiàn)貨合約部位超過(guò)可用庫(kù)存的50%時(shí)，這些規(guī)則就會(huì)生效，將被強(qiáng)制以相對(duì)于現(xiàn)貨銅價(jià)的小幅溢價(jià)（從0.5%開(kāi)始）通過(guò)所謂的次日/隔日價(jià)差將持倉(cāng)借回一天。這意味著如果任何一個(gè)交易者受制于這些規(guī)則，周一的次日/隔日價(jià)差將被限制在每噸49.725美元，但是該價(jià)差卻一度飆升至每噸69美元，這表明交易所的借出條款并未生效，顯示更廣泛的買(mǎi)盤(pán)在推動(dòng)更大規(guī)模的現(xiàn)貨合約溢價(jià)。

　　值得注意的是，供應(yīng)壓力不僅限于近期合約，現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象已延伸至2026年6月合約，與半年前近月合約貼水的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)形成鮮明對(duì)比。這種結(jié)構(gòu)性變化反映出市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期銅供應(yīng)的持續(xù)擔(dān)憂，特別是在全球能源轉(zhuǎn)型加速推動(dòng)需求增長(zhǎng)的背景下。

　　分析人士認(rèn)為，除非庫(kù)存水平顯著回升或需求大幅放緩，否則銅價(jià)可能維持高位震蕩格局。