下周展望：需求支撐，看漲情緒升溫

• 【現(xiàn)貨方面】：經(jīng)歷本周強勢拉升行情后，周五開始出現(xiàn)止?jié)q轉(zhuǎn)跌表現(xiàn)，但弱基差以及南北價差較大的背景下，多數(shù)持貨商對后市預期情緒好轉(zhuǎn)，普遍呈現(xiàn)堅定挺價緩出行為，小部分看跌周末前先行變現(xiàn)基本未造成影響，預計下周該表現(xiàn)仍將延續(xù)，價格重新逼近20000關(guān)口，貿(mào)易商進場接貨的積極性更高，將對期價及需求形成有效支撐，預計下周鋁錠報價仍將圍繞20000關(guān)口偏強震蕩，區(qū)間關(guān)注19900-20250

• 【期貨方面】：中美貿(mào)易摩擦緩和的積極影響仍在，但宏觀情緒的提振作用可能會隨著時間推移逐漸減弱。需關(guān)注后續(xù)是否有進一步的政策落地來持續(xù)支撐鋁價，而基本面上或需更多聚焦在需求端，供應電解鋁產(chǎn)能已達上限，利空程度有限，而需求方面，下游需求逐漸進入淡季，整體需求增長動力不足。不過，鋁線纜行業(yè)由于輸變電訂單的交付和二批招標的開啟，短期內(nèi)需求仍有一定保障，回調(diào)空間有限，因此預計下周鋁價或?qū)⒃?0000關(guān)口附近震蕩盤整蓄能上攻，區(qū)間關(guān)注19900-20400

【本周概況】

• 本周鋁價呈現(xiàn)單邊上揚行情，大陽K線報收，成交縮量，刷新清明假期后的反彈高點，最高價報20325元/噸位置，較上周漲590元，而現(xiàn)貨南儲佛山鋁錠價格周五報20140元/噸位置，較上周漲580元。
  

【影響本周鋁價強勢拉升的因素】

1、宏觀政策利好：中美雙方承諾于 2025 年 5 月 14 日前采取系列舉措，包括修改和取消對彼此商品加征的關(guān)稅及暫?；蛉∠顷P(guān)稅反制措施。這使得宏觀層面對于中美貿(mào)易摩擦加劇的擔憂緩和，投資者信心修復，鋁的需求預期獲得一定程度的提振，推動鋁價上漲。

2、庫存低位支撐：國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)下降，截至本周已降至 83 萬噸以下，創(chuàng) 2025 年新低。庫存處于低位，意味著市場上可流通的鋁現(xiàn)貨相對減少，在需求穩(wěn)定或增加的情況下，供應偏緊的局面支撐了鋁價的上漲，同時也支撐了現(xiàn)貨升水。

3、外盤帶動影響：LME 鋁 3M 均價在本周也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，5 月 16 日 LME 鋁 3M 均價為 2522.5 美元 / 噸（約合人民幣 20380 元 / 噸），上漲 29 美元。外盤鋁價的走強對國內(nèi)鋁價產(chǎn)生了帶動作用，增強了市場對鋁價的上漲預期。

4、氧化鋁強勢拉升，供應端的變化以及庫存去化等因素，使得多頭情緒發(fā)酵，期貨市場上主力合約持續(xù)增倉上行。同時，空頭大量撤退，部分空頭席位大幅減倉，顯示出市場對氧化鋁價格短期走勢的預期較為樂觀，利好鋁價成本端支撐。