據(jù)外媒報道，周三，國際銅市場迎來強勢上漲。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格突破每噸1萬美元心理關口，收于10,015美元，創(chuàng)下三個月新高。與此同時，美國COMEX期銅表現(xiàn)更為強勁，單日漲幅達2.0%，報收于每磅5.199美元。

美國關稅懸疑驅動溢價飆升

本輪上漲的核心驅動力之一是美國銅進口關稅政策的不確定性。市場預期美國可能需要更長時間來決定是否對銅征收進口關稅，當前白宮正專注于圍繞全球對等關稅的談判。這一政策懸疑導致COMEX期銅相對LME期銅的溢價急劇擴大至驚人的14%。經(jīng)紀商Marex策略師阿拉斯泰·蒙羅明確指出：“美國期銅確實引領了這波上漲?！?/p>

庫存動態(tài)緩解近端壓力

盡管整體市場情緒高漲，LME庫存呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，LME注冊倉庫的可用銅庫存增加2,075噸，升至一個月高點61,350噸。這一增長主要源于預期將有更多中國銅運抵LME倉庫。受此影響，現(xiàn)貨銅較三個月期銅的溢價已從上周觸及的2021年11月以來高點（每噸320美元）顯著回落至每噸85美元。值得注意的是，當前庫存水平仍處于相對低位，較2月中旬的歷史高點劇減了76%。

秘魯供應風險隱現(xiàn)

在地緣供應端，全球第二大產(chǎn)銅國秘魯正面臨新的挑戰(zhàn)。非正規(guī)礦工近期設置路障抗議，導致包括五礦資源旗下拉斯邦巴斯銅礦和哈德灣礦業(yè)康斯坦西亞銅礦在內(nèi)的部分銅礦運輸中斷。雖然礦山現(xiàn)場生產(chǎn)尚未受到影響，但半加工銅的運輸已陷入停滯狀態(tài)。

抗議者要求政府為小規(guī)模采礦制定專門監(jiān)管框架，并無限期延長采礦正規(guī)化進程。這場沖突凸顯了金屬價格上漲刺激非正規(guī)采礦活動激增，以及大型礦企特許礦區(qū)頻繁遭受侵占的困境。目前爭議焦點集中在《小規(guī)模采礦法》（MAPE法）草案上，大型礦企警告該法案可能變相合法化非正規(guī)采礦。同時，被工業(yè)界視為非法活動保護傘的臨時登記制度Reinfo，其有效期已延至2025年底。

市場前景：短期因素主導

當前銅市場呈現(xiàn)出復雜的多空因素交織局面。一方面，美國關稅政策懸疑和秘魯供應風險構成支撐；另一方面，庫存回升緩解了近月合約壓力。正如斯通艾克斯集團分析師娜塔麗·斯科特-格雷所言：“在美國銅進口關稅調(diào)查結果出爐前，銅價將更多受短期供需與庫存流動影響，暫時脫離其宏觀經(jīng)濟晴雨表的傳統(tǒng)角色。”市場參與者正密切關注這些短期因素的演變，同時警惕秘魯沖突對全球銅供應預期的潛在影響。