下周展望：需求支撐，看漲情緒升溫

• 【現(xiàn)貨方面】：經(jīng)歷本周強(qiáng)勢(shì)拉升行情后，周五開始出現(xiàn)止?jié)q轉(zhuǎn)跌表現(xiàn)，但弱基差以及南北價(jià)差較大的背景下，多數(shù)持貨商對(duì)后市預(yù)期情緒好轉(zhuǎn)，普遍呈現(xiàn)堅(jiān)定挺價(jià)緩出行為，小部分看跌周末前先行變現(xiàn)基本未造成影響，預(yù)計(jì)下周該表現(xiàn)仍將延續(xù)，價(jià)格重新逼近20000關(guān)口，貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)接貨的積極性更高，將對(duì)期價(jià)及需求形成有效支撐，預(yù)計(jì)下周鋁錠報(bào)價(jià)仍將圍繞20000關(guān)口偏強(qiáng)震蕩，區(qū)間關(guān)注19900-20250

• 【期貨方面】：中美貿(mào)易摩擦緩和的積極影響仍在，但宏觀情緒的提振作用可能會(huì)隨著時(shí)間推移逐漸減弱。需關(guān)注后續(xù)是否有進(jìn)一步的政策落地來持續(xù)支撐鋁價(jià)，而基本面上或需更多聚焦在需求端，供應(yīng)電解鋁產(chǎn)能已達(dá)上限，利空程度有限，而需求方面，下游需求逐漸進(jìn)入淡季，整體需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。不過，鋁線纜行業(yè)由于輸變電訂單的交付和二批招標(biāo)的開啟，短期內(nèi)需求仍有一定保障，回調(diào)空間有限，因此預(yù)計(jì)下周鋁價(jià)或?qū)⒃?0000關(guān)口附近震蕩盤整蓄能上攻，區(qū)間關(guān)注19900-20400

【本周概況】

• 本周鋁價(jià)呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)行情，大陽K線報(bào)收，成交縮量，刷新清明假期后的反彈高點(diǎn)，最高價(jià)報(bào)20325元/噸位置，較上周漲590元，而現(xiàn)貨南儲(chǔ)佛山鋁錠價(jià)格周五報(bào)20140元/噸位置，較上周漲580元。
  

【影響本周鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉升的因素】

1、宏觀政策利好：中美雙方承諾于 2025 年 5 月 14 日前采取系列舉措，包括修改和取消對(duì)彼此商品加征的關(guān)稅及暫?；蛉∠顷P(guān)稅反制措施。這使得宏觀層面對(duì)于中美貿(mào)易摩擦加劇的擔(dān)憂緩和，投資者信心修復(fù)，鋁的需求預(yù)期獲得一定程度的提振，推動(dòng)鋁價(jià)上漲。

2、庫(kù)存低位支撐：國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，截至本周已降至 83 萬噸以下，創(chuàng) 2025 年新低。庫(kù)存處于低位，意味著市場(chǎng)上可流通的鋁現(xiàn)貨相對(duì)減少，在需求穩(wěn)定或增加的情況下，供應(yīng)偏緊的局面支撐了鋁價(jià)的上漲，同時(shí)也支撐了現(xiàn)貨升水。

3、外盤帶動(dòng)影響：LME 鋁 3M 均價(jià)在本周也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，5 月 16 日 LME 鋁 3M 均價(jià)為 2522.5 美元 / 噸（約合人民幣 20380 元 / 噸），上漲 29 美元。外盤鋁價(jià)的走強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)產(chǎn)生了帶動(dòng)作用，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)的上漲預(yù)期。

4、氧化鋁強(qiáng)勢(shì)拉升，供應(yīng)端的變化以及庫(kù)存去化等因素，使得多頭情緒發(fā)酵，期貨市場(chǎng)上主力合約持續(xù)增倉(cāng)上行。同時(shí)，空頭大量撤退，部分空頭席位大幅減倉(cāng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)氧化鋁價(jià)格短期走勢(shì)的預(yù)期較為樂觀，利好鋁價(jià)成本端支撐。