金十期貨特約新湖期貨點(diǎn)評(píng)：近日氧化鋁期貨價(jià)格持續(xù)反彈，主力合約自2700元/噸低位反彈至近2950元/噸，周三單日漲幅達(dá)3.7%。

1. 氧化鋁價(jià)格的上漲主要來自近期基本面持續(xù)改善的驅(qū)動(dòng)，另外中美互降關(guān)稅的利好對(duì)價(jià)格也有一定助力。一季度氧化鋁價(jià)格大幅下跌后大部分工廠陷入虧損，部分工廠已虧損數(shù)月，被動(dòng)提前檢修的產(chǎn)能增多。二季度以來，檢修減產(chǎn)產(chǎn)能超800萬噸，雖然期間有新投產(chǎn)能，但運(yùn)行產(chǎn)能仍大幅下降，自前期9200萬噸高位下降至8700萬噸水平，日均產(chǎn)量自25萬噸以上高位下降至22.5萬噸水平，這與電解鋁日均產(chǎn)量12萬噸匹配已有一定缺口，這也導(dǎo)致近期庫(kù)存明顯下降。

2. 雖然近期現(xiàn)貨價(jià)格明顯反彈，自2900元/噸以下反彈至2950元/噸水平，疊加成本下降，虧損情況有所改善，但檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的意愿不強(qiáng)，不排除仍有產(chǎn)能檢修的可能，而新產(chǎn)能投產(chǎn)暫緩，因此短期氧化鋁產(chǎn)量或維持在相對(duì)低位。而下游電解鋁運(yùn)行總體平穩(wěn)，氧化鋁消費(fèi)不會(huì)有明顯變化。在供應(yīng)繼續(xù)收緊的情況下，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定上漲空間，也將帶動(dòng)期貨價(jià)格走強(qiáng)。不過期貨大幅上漲后，期現(xiàn)價(jià)差已大幅收斂，套利空間壓縮，期價(jià)彈性或收窄。期貨或更多跟隨現(xiàn)貨波動(dòng)。