滬錫小幅走高，主力合約收漲0.92%，報收265770元/噸。美國4月通脹數據降溫，且低于市場預期，關稅對物價的沖擊尚未顯現，宏觀情緒保持穩(wěn)定。錫供應端短期維持偏緊格局，但中長期預期寬松，疊加下游需求缺乏明顯提振，錫價維持區(qū)間運行。
　　
　　2024年剛果（金）進口錫精礦金屬量已經趕超緬甸，成為我國第一大進口來源國，3月非洲Bisie錫礦因武裝沖突暫停運營，已于4月9日復產。2025年4月底開始井下礦石的持續(xù)運輸作業(yè)，目前礦山開發(fā)進度正逐步提升至計劃水平。自復產以來，首批完成全部文件準備并獲得出口許可的錫精礦已于2025年5月9日通過卡車發(fā)運。據Mysteel調研了解，從礦山運輸到非洲港口期間運輸時間約為1個多月， 而從非洲的港口到中國港口的船期需要30-45天左右，到國內錫礦供應端來說，一個月停產的產量缺口需要到5月中旬至6月才開始顯現。
　　
　　由于原料供應尚未恢復，近期云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)的開工率保持在較低水平。緬甸錫礦進口量連續(xù)多月低于五千實物噸警戒線，疊加剛果(金)Bisie錫礦供應暫未完全恢復，云南地區(qū)冶煉企業(yè)開工情況受原料供應短缺制約。江西地區(qū)冶煉企業(yè)依賴廢錫回收，但春節(jié)后廢錫回收難度加大，疊加加工費下降，企業(yè)生產成本持續(xù)上升，部分產能或永久推出。近期錫價處于相對高位，終端電子和家電行業(yè)補庫意愿低迷，下游反饋部分終端客戶維持剛需下單，整體訂單情況有限。
　　
　　對于后市，金源期貨評論表示，關稅超預期削減緩解消費電子及半導體需求擔憂，但90天后關稅面臨新一輪談判，風險降溫但未消除。同時Bisie錫礦復產順利，亞洲運輸周期4-6周，復產礦預計6月進入冶煉環(huán)節(jié)，原料供應矛盾逐步改善，抑制錫價漲勢。短期宏觀情緒偏好，帶動錫價震蕩重心上移，上方繼續(xù)測試60日均線壓力。