眼看著美聯(lián)儲加息毫無停下來的跡象，當前市場押注美聯(lián)儲政策利率將于2023年上半年觸及5%的峰值，這一預測值是迄今為止的最高水平。

　　10月20日周四，2023年3月和5月隔夜指數互換合約的利率在5%上方附近徘徊，此前在歐洲交易時段早盤，分別一度升至5.02%和5.03%。而在一周前，上述利率一度在4.70%以下。

　　這反映出投資者現在預計美聯(lián)儲將在明年將利率提高至5%，這也意味著由于美國通脹遲遲難以得到控制，美聯(lián)儲需要比預期更猛烈地踩下經濟剎車，以應對高通脹。

　　根據追蹤聯(lián)邦基金利率的期貨市場，交易員普遍預測美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率在2023年5月達到5%，高于上周晚些時候發(fā)布最新通脹數據之前的4.6%。

　　美國前財政部長薩默斯周四表示，聯(lián)邦基金利率期貨顯示的終端利率升破5%是“一座里程碑”。他稱，美聯(lián)儲在18個月內加息400個基點，肯定是在這個周期中我們能夠看到的最大幅度的利率上調。

　　美國高通脹、緊張的勞動力市場或令美聯(lián)儲更激進

　　美國9月份的消費者價格指數報告顯示，各種日常用品和服務的月度價格上升壓力出現加速，市場對美聯(lián)儲本輪周期內加息峰值的預期有所上升。當前市場普遍預計，由于美國通脹高燒不退，11月初的議息會議幾乎可以肯定將會再次加息75個基點，有媒體分析稱，當前美國金融市場已經對此充分定價。

　　在11月初的議息會議后，聯(lián)邦基金利率達到3.75%至4%的新目標范圍，遠高于3月時接近于零的水平，并且接近多數美聯(lián)儲高官在9月時預測的4.6%的峰值。

　　隨著通脹的上升以及更多跡象顯示勞動力市場具有彈性，市場擔憂，在12月今年年內最后一次議息會議上，美聯(lián)儲的加息幅度可能依然延續(xù)75個基點。進入明年，市場預期2月美聯(lián)儲的加息幅度將會降至50個基點。這意味著，在明年2月，聯(lián)邦基金利率將達到5%至5.25%的區(qū)間。

　　Columbia Threadneedle的高級利率策略師Edward Al-Hussainy稱：

　　市場的預期能否令美聯(lián)儲堅定加息的決心？絕對是的。

　　但是當前的階段也可能是，美聯(lián)儲在考慮金融市場穩(wěn)定性的情況下，或許不會如市場預期的加息這么大幅度。

　　美聯(lián)儲官員依然時常放鷹

　　眼看著通脹持續(xù)，美聯(lián)儲中鷹派的聲音越來越占據主導地位。

　　美聯(lián)儲官員曾表示，要等看到通脹有逐月放緩的跡象之后，才可能減緩加息的步伐。他們稱，需要看到剔除食品和能源的核心通脹率回落到2%的政策目標。

　　美聯(lián)儲官員們表示，當前加息的目標是將利率提高到積極抑制經濟的水平，并在較長時間內保持這種水平，即所謂“限制性”利率水平。美聯(lián)儲主席鮑威爾上個月曾警告說，利率越高，在限制性水平上停留的時間越長，經濟痛苦的程度就會增加。

　　費城聯(lián)儲主席Patrick Harker周四表示，他支持美聯(lián)儲在利率達到限制性水平后暫停加息，以評估經濟狀況，并補充說他認為聯(lián)邦基金到年底將“遠高于4%”：

　　在那之后，如果必須的話，我們可以根據數據進一步收緊銀根，但我們應該讓金融系統(tǒng)自行運行。而且我們還需要認識到降通脹需要時間：眾所周知，通貨膨脹會像火箭一樣猛增，然后又會像羽毛一樣慢慢下降。

　　周三，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari也稱，美聯(lián)儲調整政策路線的門檻很高：

　　如果我們沒有看到控制潛在通脹或核心通脹取得進展，我不明白為什么我會主張將利率停在4.5%或4.75%或類似的水平。我們需要看到核心通脹受到控制的實際進展，但我們還沒有看到。

　　全球通脹維持高位，強化美聯(lián)儲加息預期

　　本周早些時候，加拿大和英國均報告稱，9月份消費者物價漲幅超過預期。法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa稱：

　　高通脹是一個全球性的問題。加拿大和英國的通脹數據出人意料地上升。

　　他認為，這些國家的通脹上升是推動本周美國收益率走高的關鍵因素。